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      震蕩市主觀多頭攻守兼備!君之健頻頻獲獎,是如何大幅跑贏市場?

      2023/9/18  文章來源:ilnd.com.cn  作者:萬發
      文章簡介:​近一年來,A股市場經歷了大幅震蕩調整,去年10月滬指跌破3000點,隨后一路爬升至今年5月高點,近期又調整至3050附近的低點,可謂坎坷不斷。震蕩行情下,不少主觀股票策略私募在投資上遭遇挫折,面臨考驗。據私募排排網統計,截至今年8月底,5億以上規模的主觀選股產品共2786只,其近一年收益均值為-4.76%。在這樣激蕩的市場環境中,能夠持

      近一年來,A股市場經歷了大幅震蕩調整,去年10月滬指跌破3000點,隨后一路爬升至今年5月高點,近期又調整至3050附近的低點,可謂坎坷不斷。震蕩行情下,不少主觀股票策略私募在投資上遭遇挫折,面臨考驗。據私募排排網統計,截至今年8月底,5億以上規模的主觀選股產品共2786只,其近一年收益均值為-4.76%。


      在這樣激蕩的市場環境中,能夠持續保持勝率,且實現“高收益、低回撤”,絕非易事。不過大浪淘沙,也有資深私募經受住這一輪市場的考驗,取得亮眼的業績回報,展現不錯的控制回撤能力,在市場中脫穎而出。


      為充分賦能私募管理人,支持優秀的私募基金發展壯大,招商證券攜手招商期貨、私募排排網于今年1月重磅推出了第三屆“招財杯”私募公開賽。聚焦私募管理人的需求痛點,主辦方通過資金支持、研究支持、宣傳推廣支持等多方面資源賦能它們的發展。


      作為最具盛名的私募賽事品牌之一,第三屆“招財杯”私募公開賽自今年1月盛大啟動以來,受到了業內的高度關注,目前大賽已吸引超1100家管理人、超3100只產品報名。參賽產品數量已達第二屆水平,參賽氛圍十分濃厚。大賽的競賽周期將持續至2023年12月31日,目前賽期已過去近四分之三。


      為幫助參賽私募拓展宣傳渠道,招商證券特聯合私募排排網對優秀私募進行專訪。本期接受專訪的是廣東君之健投資管理有限公司,其就主觀多頭策略運行、選股邏輯、市場投資機會等多個方面話題為投資者作詳細分享。


      以下為專訪實錄


      私募排排網:


      君之健在招商證券第三屆“招財杯”公開賽中表現優異,參賽產品在股票多頭策略重量組中榮獲多個獎項,比如君之健君悅摘得4月月度獎第一名,君之健翱翔穩進、君之健君悅分別摘得半年度獎的第三和第四名,君之健翱翔穩進摘得7月月度獎第二名等。請問參賽過程中有哪些心得體會或者收獲?


      答:


      非常感謝招商證券提供了“招財杯”這樣專業、公平、公正的平臺。能與市場上其它優秀的私募管理人同臺競技,君之健倍感榮幸,與此同時,我們也在招商證券提供的私募交流平臺上認識了市場上不同策略風格的管理人。


      比賽過程是一次極富學習意義的旅程。在比賽過程中,市場數據的不斷涌現和金融工具的推陳出新讓我們意識到行業在不斷演化,投資策略也需要不斷演進,要求我們不斷的學習和創新,這些經驗將在今后的投資決策中發揮關鍵作用,讓我們能夠更好地把握機會、規避風險。


      君之健在第二屆“招財杯”公開賽中曾獲得年度股票多頭策略重量組冠軍,參與招商證券第三屆“招財杯”公開賽,是再一次的學習機會,也是君之健團隊的榮幸。未來我們會繼續深入行業,相信國運,投資中國。


      私募排排網:


      請介紹下君之健的團隊和投資理念。


      答:


      公司全稱為廣東君之健投資管理有限公司,于2015年11月在東莞注冊成立,并于同年12月在基金業協會備案登記,辦公點也位于東莞市。內設投資決策委員會、風險控制管理部、交易部、運營部四大部門。其中,投資決策委員會(投研團隊)包含5人,風險控制管理部3人,交易部2人,運營部3人。


      君之健的核心人物、基金經理包括張友軍、張勇等。張友軍為董事長兼投資總監,1993年開始研究證券市場,投資研究跨越幾乎所有牛熊周期,信奉價值投資理念和風控優先原則。研究涉及A股、港股、可轉債、A類分級基金等市場和品種,對長期回報的來源和體系有深入研究和獨到見解。



      (君之健董事長張友軍)


      張勇為總經理、法人代表,曾擁有注冊資產評估師、注冊稅務師和房地產估價師等執業資格,并有多年管理會計師事務所、評估公司經驗,深耕價值評估、會計、稅務行業十五年。1996年進入證券市場,堅持低風險價值投資理念和復利思維,取得過持續優異的投資回報。



      (君之健總經理張勇)


      君之健的核心投資理念是堅守價值,穩健為先。在深入研究的基礎上,挖掘具有安全邊際的低估品種,順勢而為,波段操作,在控制好回撤的同時,致力于長期穩健的凈值增長。秉持“君子之行,穩健為先”和“慢就是穩,穩即是快”的信念,借助時間的復利效應,為投資者提供較好的回報。


      私募排排網:


      請介紹下君之健的股票策略是如何運作的?有哪些自己的特點?


      答:


      君之健堅持主觀多頭策略,采用“自上而下”與“自下而上”相結合的價值投資體系;谥袊赜械慕洕J,以宏觀政策與數據為導向,通過對階段性經濟規則和長期性經濟規則等指標的分析,判斷貨幣、財政、產業、監管等政策對市場風格和不同資產的影響,自上而下進行大類資產配置。從行業市場面、公司基本面出發,從能力圈、安全邊際、確定性、流動性、以及市場情緒等綜合進行風險收益比評價,自下而上,確定投資標的與倉位配置。


      產品采用復制策略,一致性較強。整體來說,君之健在投資上具有4大特點:1)價值投資,順應趨勢;2)絕對收益,穩中求進;3)合規筑基,風控護航;4)擁有久經市場考驗的專業團隊。


      私募排排網:


      請介紹君之健選股的邏輯是什么?有無特定的偏好?


      答:


      君之健團隊堅信,長期的投資回報來源于投資企業的價值增長和時間的復利效應。而享受時間復利的前提是控制好投資過程中的風險,降低凈值回撤,穩健前行。鑒于此,君之健秉持價值投資的理念,始終將防范風險置于首位,基于PE、PEG等多維度指標,在自身的能力圈范圍內,分析投資標的與機會的風險收益匹配差,篩選兼具低估值(低市盈率、低市凈率)、高股息、高現金流等較大確定性與足夠安全邊際的標的,作為重點投資品種。


      君之健投資的研究范圍包括A股、港股市場的證券、債券和基金等,偏好于低風險、較好流動性的投資品種和標的。


      私募排排網:


      擇時對投資來說是永恒的話題,請問君之健投資過程會擇時嗎?


      答:


      君之健動態跟蹤市場風險和標的基本面,在交易中會有擇時。團隊秉持價值投資理念,注重安全邊際,控制風險,在投資的過程中,對于投資品種和標的建倉時機、進度、倉位,標的退出、收益的兌現等都會考慮價格和時機。


      私募排排網:


      今年君之健取得不錯的業績表現,也在股票策略類私募榜單中位列前茅。請問如何取得這樣的表現?具體是做對哪些事情?


      答:


      一方面,在無風險收益下降,市場流動性減弱,投資者信心不足的背景下,君之健始終堅持自己的投資理念,在宏觀上,基于對政策、市場、風險等的分析,從2022年底,保持對市場相對樂觀的看法不變。另一方面,具備優秀的選股能力,自下而上發掘出的有亮眼業績表現的投資標的。


      私募排排網:


      面對今年波動較大的市場,君之健展現了較好控制回撤的能力,請問是如何有效控制回撤的?具體有哪些風控措施?


      答:


      君之健始終將防范風險置于首位,動態考核市場風格與風險的變化,選擇低風險、高確定性、安全邊際寬厚的投資標的——標的的選擇,持倉內行業板塊間的對沖,幫助實現了業績的穩定。君之健投資追求絕對收益,產品的過往業績也展現了優秀的控制回撤能力,一直以來,我們都是通過標的的選擇與倉位的控制來實現。


      君之健設有風控總監。風控總監負責組織指導公司監察稽核工作,對基金運作、內部管理、制度執行及遵規守法情況進行內部監察稽核,就內部風險控制制度的執行情況獨立地履行檢查、評價、報告及建議職能。


      公司在風險控制方面實行自上而下和自下而上相結合的內控流程:通過風控部將風控制度傳達和執行到每個業務環節和崗位的過程;通過每個業務環節和崗位逐級對各種風險隱患、問題進行監控,并及時向上報告、反饋風險信息,實施風險控制過程。


      私募排排網:


      今年以來,在國內經濟復蘇不及預期的環境下,A股市場呈現震蕩調整走勢,主要指數均下跌。君之健對當下市場怎么看?比較看好哪些行業?


      答:


      君之健保持相對樂觀的看法不變,市場有望走出結構性牛市慢牛行情。在資本市場制度不斷完善,無風險收益率持續下降,板塊估值壓縮等的背景下,君之健將中特估與五大安全 (能源資源安全、產業安全、生態安全、國防安全、糧食安全) 作為未來持續關注的投資方向,立足當下,防范風險,爭取穩健的回報。


      私募排排網:


      君之健在可轉債投資上有較深入的研究,對今年的可轉債市場怎么看?


      答:


      君之健投資認為可轉債具有攻守兼備、低風險高收益的特點,品種本身相當于內嵌看漲期權,在牛市、熊市、震蕩市具備的不同特性,豐富了價值投資的配置和投資內涵。


      隨著可轉債市場的擴容,可轉債的投資風險較之前加大,交易所也進一步強化了對可轉債的交易監管。隨著T+0日內交易的純博弈資金的逐步退出,可轉債的內在價值會逐步浮現出來。


      風險揭示


      本訪談所載的全部內容僅代表受訪者的觀點,不代表我司、招商證券股份有限公司或任何其附屬或聯營公司的立場,不構成任何投資建議。投資有風險,基金的過往業績不代表其未來表現,基金管理人管理的其他基金并不構成基金業績表現的保證,我司、招商證券股份有限公司、基金管理人未以任何方式承諾或預測產品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險,根據自身情況做出投資決策,對投資決策自負盈虧。我司、招商證券股份有限公司對本訪談內容所載的信息、觀點以及數據的準確性、可靠性、時效性以及完整性不做任何明確或隱含的保證。本訪談內容不應取代個人的獨立判斷。我司、招商證券股份有限公司未經許可,任何個人或機構不得進行任何形式的修改或將其用于商業用途。以任何商業目的進行使用的,必須取得我司許可并注明作品來源為私募排排網,同時載明內容域名出處。



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