據日本總務省統計局數據，日本9月核心CPI年率為2.8%，低于前值3.1%，略高于預期值2.7%，創出自2022年9月核心CPI站上3%關口后的新低。今年一月份，日本核心CPI沖高至4.2%，國際金融市場一度猜測日本央行將結束負利率政策，然而，日本央行只是提高了十年期國債收益率的上下限至±1%，并未選擇加息。原因在于，日本央行認為現有的經濟數據還不能證明通脹率將“持續穩定的維持在2%以上”�，F如今日本核心CPI年率跌破3%關口，日本央行加息的時間點預計將再度后移。數據公布后，USDJPY五分鐘內先跌后漲，最終以長下影的陰線收盤，表明市場人士看空9月CPI數據對日元的影響。

技術角度看，USDJPY在8月7日站上MA30均線開啟中期漲勢，至10月3日距離波動后進入震蕩狀態，期間最高觸及150關口，但市場行情遲遲不選擇突破。最近五根K線四陽一陰，但K線振幅均較低，方向性不明確。震蕩指標KD的讀數分別為82/79，已經達到超買區域，行情繼續上漲的空間有限。綜合來看，技術指標給出漲勢乏力，可能展開回調的判斷，但MA30依舊是強有力的中短期支撐。

日本十年期國債收益率最新值0.841%，出現上升狀態，距離1%的YCC政策上限僅一步之遙。債券收益率升高意味著宏觀經濟進入復蘇周期，日本央行采取加息政策以遏制經濟過熱的概率將會顯著上升。不過，一年期日本國債收益率最新值依舊為負的0.04%，意味著至少在今年，日本央行加息的概率并不高。消息面，日本央行前官員Makoto Sakurai表示：日本央行作為全球最后一家保持負利率的主要央行有可能最早在10月31日取消非正統政策。意味著支持日本央行加息的人群正在不斷增多，但本月底加息的概率依舊非常渺茫。

除了日本央行的貨幣政策外，美元指數和美聯儲貨幣政策同樣值得關注。USDJPY的匯率之所以不再向上突破150，很大一部分原因是美元指數已經處于相對高位，漲勢乏力。市場普遍預期美聯儲11月利率決議不會加息，所以美元指數的買入力量大幅減弱。但是，如果美國宏觀經濟數據，比如CPI和非農報告，持續表現靚麗，加息預期升溫的話，美指極有可能重啟漲勢，USDJPY也將受到明顯提振。

風險提示、免責條款、特別聲明：
市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能發生變化，更新內容不會另行通知。

2023-10-20